美元：劳动力信号和CPI风险 – 富国银行

富国银行经济集团强调美国劳动需求的减弱，JOLTS职位空缺降至2020年以来的最低水平，裁员风险可能上升，因為企业削减成本。该团队预计1月份非农就业人数為8万人，失业率為4.4%。在通胀方面，他们预测核心CPI环比增长0.33%，整体CPI环比增长0.25%，将同比率拉向2.5%。

劳动市场疲软与顽固的通胀

"在已经减少新招聘的情况下，自𫖸离职人数也有所减少，削减成本的企业可能会通过裁员来减少员工人数。传统数据源继续表明低招聘、低裁员的环境。这些数据包括JOLTS裁员率，仍然保持在1.1%的低位，以及平滑后的初请失业金人数，较去年下降了2.5%。"

"虽然大规模裁员并不是我们的基本预期，但在劳动需求恶化的情况下，申请人数可能有一定上升的空间，这并非不可能。"

"我们注意到，利率降低可能会鼓励资本支出的扩张，最终有助于製造业。然而，1月份的反弹可能是由于补货，而不是需求的持续上升。"

"我们预计核心指数本月将增长0.33%，而过去12个月的平均增幅為0.22%。虽然残馀季节性可能解释了部分强劲表现，但关税成本的延迟传递、企业补充库存以及公司测试定价能力也反映了预期的上升。"

"整体CPI预计将温和增长0.25%，反映出食品通胀疲软和汽油价格下降，侭管能源服务可能会继续上涨。整体通胀的温和月度增长应将同比率拉至2.4%。"

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