美元：疲软数据支撑美联储降息押注 – MUFG

三菱东京日联金融集团（MUFG）高级货币分析师迈克尔·万（Michael Wan）解释称，美国零售销售疲软和劳动力需求降温的迹象正在模糊美联储的政策路径。联邦基金期货现在完全定价為6月降息，并可能在2026年之前进一步宽鬆。万认為，这可能意味著美国利率市场仍然低估了沃勒（Waller）理事框架所暗示的美联储降息幅度。

美国数据强化宽鬆预期

"推动这一点的是12月份美国零售销售数据低于预期，环比增长為零，而市场共识预期為0.4%的环比增长。这发生在假日季节之前，甚至在1月份极端寒冷天气影响数据之前。"

"与此同时，最新的1月份数据表明，汽车销售和航空旅行出现下降，部分原因可能是天气相关的干扰，这将越来越模糊美联储未来的路径。"

"鑒于最新的职位空缺率已经从4.2%降至3.9%，根据贝弗里奇曲缐的历史关係，这可能表明失业率将以更快的速度上升，侭管绝对水平可能仍然相对较低。"

"这符合沃勒理事的框架，如果到2026年仍然如此，可能表明美国利率市场现在仍在低估美联储的降息。"

"我们继续预计美联储今年将再降息三次，将联邦基金利率降至3%以下，重要的警告是凯文·沃什（Kevin Warsh）作為美联储主席提名人将如何从这裡进行政策。"

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